Novo Nordisk har haft en mycket turbulent vecka på börsen. Efter sänkta tillväxtprognoser, ledningsförändringar och ett ökat regulatoriskt tryck i USA har aktien rasat kraftigt. Samtidigt finns det strukturella faktorer som fortsatt talar för bolaget på längre sikt. Här sammanfattar vi det aktuella läget för aktien – både fundamentalt och tekniskt.
Kraftigt börsras efter sänkta prognoser
Novo Nordisk har under veckan tappat över 33 procent av sitt börsvärde, motsvarande över 1000 miljarder svenska kronor. Fallet inleddes i samband med att bolaget:
- Annonserade ett VD-byte till Mike Doustdar
- Sänkte sin helårsprognos från 13-21 procent till 8-14 procent i tillväxt
- Justerade sitt förväntade rörelseresultat till 10-16 procent (från tidigare 16-24 procent)
Detta kom som en överraskning för marknaden, särskilt eftersom bolaget tidigare rapporterat en tillväxt om 18 procent och ett rörelseresultat som ökat med 29 procent under första halvåret.
Yttre tryck: prispress, compounding och Trump
Utöver sänkta interna prognoser står bolaget inför betydande externa utmaningar:
- Donald Trump har i ett nytt utspel krävt att läkemedelsbolag sänker sina priser i USA. Detta har pressat hela sektorn, inklusive konkurrenter som Astra Zeneca.
- Konkurrensen från Eli Lilly ökar, inte minst genom försäljning av konkurrerande GLP-1-läkemedel.
- Novo är mitt uppe i en juridisk kamp mot över 120 aktörer som använder bolagets läkemedel i så kallad compounding, trots att det tillfälliga tillståndet upphörde i maj. Novo bedömer att omkring en miljon personer i USA använder dessa preparat via tredjepartsförsäljning.
- Samtidigt växer GLP-1-marknaden långsammare än väntat, både i USA och internationellt.
Värdering och framtidsutsikter
Det kraftiga kursfallet har också sänkt bolagets värdering markant:
- P/E (rullande 12 månader): ca 13
- EV/EBIT: ca 11
- Estimat för 2026: P/E 11, EV/EBIT 9
Flera analytiker har justerat ned sina estimat, men det är möjligt att ytterligare nedrevideringar kommer. Osäkerheten kring försäljningstillväxt, regulatoriska risker och pristryck gör framtida kassaflöden svåra att bedöma.
Samtidigt finns positiva datapunkter. En ny studie visade att konkurrenten Eli Lillys läkemedel Mounjaro inte gav någon signifikant förbättring mot hjärtinfarkt och stroke jämfört med deras tidigare preparat. Detta kan stärka positionen för Novos läkemedel Wegovy/Ozempic, som har dokumenterad effekt inom kardiovaskulära områden.
Det diskuteras även att viktminskningsläkemedel potentiellt kan inkluderas i Medicare/Medicaid i vissa fall, vilket på sikt skulle kunna utöka marknaden betydligt.
Teknisk analys – fortsatt negativt momentum
Den tekniska analysen visar på fortsatt svag utveckling:
- Aktien handlas inom en fallande trendkanal
- Det saknas tekniskt stöd i närtid, vilket ökar risken för ytterligare nedgång
- Motståndsnivå noteras runt 390 DKK
- Volymbalansen är negativ – större handelsvolym på nedgång än uppgång
- RSI under 30 indikerar starkt negativt momentum, men kan också tyda på översåld nivå i större bolag
Tekniskt sett är bilden tydligt negativ i det korta perspektivet. Samtidigt är lågt RSI ibland ett tecken på potentiell kortsiktig rekyl.
Summering – hög osäkerhet, men stark marknadsposition
Novo Nordisk befinner sig i en period av hög osäkerhet, särskilt kopplat till den amerikanska marknaden som står för en stor del av bolagets försäljning. Prispress, konkurrens och regulatoriska utmaningar påverkar både sentiment och värdering.
Samtidigt har bolaget en fortsatt stark global position inom GLP-1 och läkemedel som redan visat positiva effekter utöver viktminskning. Marknaden är potentiellt mycket stor, och även om tillväxten bromsar in, kan det finnas utrymme för återhämtning på sikt.
Viktigt att notera: Denna analys är endast en sammanställning av aktuella händelser, data och marknadssentiment. Den ska inte ses som rådgivning eller rekommendation. Varje investerare bör göra sin egen analys baserat på sina mål, sin riskprofil och sin kunskapsnivå.
